在推動經濟社會發展綠色化、低碳化的進程中，企業的環保投資水平成為衡量其履行環境責任和提升市場競爭力的關鍵指標。2025年，隨著國家雙碳政策的深入推進，企業在環保技術創新和投資方面的表現愈發受到關注。數據顯示，2014—2022年期間，滬深A股上市公司的環保投資情況呈現出顯著差異，部分企業積極投入環保領域，而多數企業則面臨環保投資不足的問題。在此背景下，探究企業內部決策因素對環保投資的影響具有重要意義。其中，CEO的綠色經歷作為一個關鍵變量，對企業的環保投資決策產生了深遠影響。通過對相關數據的實證分析，揭示了CEO綠色經歷與企業環保投資之間的內在聯系及其作用機制，為推動企業綠色轉型提供了有益的參考。
《2025-2030年中國環保行業重點企業發展分析及投資前景可行性評估報告》高階梯隊理論指出，CEO的過往經歷會對其認知能力、戰略選擇和價值觀產生影響，進而影響企業的投資決策。具有綠色經歷的CEO，由于接受過環保教育或在環保行業有過從業經歷，通常會更加重視企業在環保方面的投資。他們能夠憑借專業知識和工作經驗，敏銳捕捉到利益相關方的環保訴求，獲取更多相關信息，從而減少企業與利益相關者之間的信息不對稱。此外，這類CEO還能通過降低環保投資成本和吸引更多投資者來緩解企業的融資約束，進而促進企業增加環保投入。實證研究結果表明，CEO綠色經歷能夠顯著促進企業環保投資，這一結論在不同的情境下均得到了驗證。
環保行業投資分析提到環保投資往往具有資金需求大、回報周期長、短期經濟效益不明顯等特點，這使得企業在進行環保投資時面臨較大的資金壓力。具有綠色經歷的CEO能夠借助自身專業優勢，向資本市場傳遞企業重視環保的信號，提高企業與金融機構之間的信息透明度，從而拓展外部融資渠道，緩解融資約束。他們還能有效發揮監督職能，確保企業獲得的信貸資金用于環保投資，避免資金濫用。同時，具有綠色經歷的CEO通常擁有較強的社會責任感，會更加關注企業的環境績效，進而吸引更多的外部投資，為環保投資提供資金支持。實證分析顯示，融資約束在CEO綠色經歷與企業環保投資之間起到了中介作用，具有綠色經歷的CEO通過緩解企業的融資約束，顯著提升了企業的環保投資水平。
新質生產力作為先進生產力形態，對企業的發展具有重要影響。當企業處于不同新質生產力水平時，CEO綠色經歷對環保投資的作用會受到不同程度的調節。在新質生產力水平較高的企業中，由于企業已經投入大量資金用于技術創新和設備升級，進一步提高新質生產力水平可能會擠占環保投資空間，從而削弱具有綠色經歷的CEO對環保投資的促進作用。相反，在新質生產力水平較低的企業中，具有綠色經歷的CEO能夠憑借專業知識和工作經驗，獲取更多外部融資，提升環境績效，進而提高企業的環保投資水平。實證檢驗結果表明，新質生產力會削弱具有綠色經歷的CEO對企業環保投資的促進作用，這一結論在不同的情境下均得到了驗證。
(一)股權集中度的異質性影響
股權集中度的不同會影響企業的治理能力和投資效率，進而對企業環保投資產生影響。當股權集中度較低時，中小股東行使監督權的成本較高，普遍存在“搭便車”現象，這會降低企業的治理效率，可能引發管理層對權力的濫用。在此情境下，具有綠色經歷的CEO基于聲譽維護的考量，會主動強化內部監督，確保企業環保投資決策得到有效執行。實證分析顯示，在股權集中度低的企業中，CEO綠色經歷對環保投資的促進作用更為顯著。
(二)兩職合一的異質性影響
董事長和總經理是否兩職合一會直接影響企業的投資效率。在非兩職合一的企業中，董事長與總經理權責分離、各司其職，實現了決策權與執行權的相互制衡，董事會的獨立性和監管效能更強，更有助于減少管理層的尋租行為，降低代理成本，促進企業環保投資。實證分析結果表明，在非兩職合一的企業中，CEO綠色經歷對環保投資的促進作用更為顯著。
(三)行業屬性的異質性影響
行業屬性的差異會導致企業面臨不同程度的外部壓力和政府監管，進而影響企業CEO的環保投資決策。重污染行業企業通常面臨更嚴格的外部監管與更大的輿論壓力，因而會更加重視環保投資，這在一定程度上弱化了具有綠色經歷的CEO在環保投資決策中發揮的作用。而非重污染行業企業面臨的外部壓力較小，具有綠色經歷的CEO在環保投資決策中能夠發揮更大作用。實證分析結果顯示，在非重污染行業企業中，CEO綠色經歷對環保投資的促進作用更為顯著。
(四)產權性質的異質性影響
產權性質的差異會影響企業的經營目標和決策行為，進而影響企業CEO的環保投資決策。國有企業往往面臨更嚴格的政府監管，具有綠色經歷的CEO需要承擔更多的環保職責，這種職責壓力會促使他們將自身的綠色理念和經驗切實轉化為企業的環保投資行動。實證分析結果表明，在國有企業中，具有綠色經歷的CEO對環保投資的促進作用更強。
(五)制度環境的異質性影響
我國地域遼闊，地區間制度環境存在顯著差異，這可能會對企業的環保投資決策產生影響。在制度環境水平較低的企業中，往往存在治理機制不完善、信息披露制度不健全等問題，同時可能還面臨著嚴重的融資約束。具有綠色經歷的CEO能夠從外部獲取更多相關信息和資金，降低企業與外部投資者之間的信息不對稱程度，緩解企業融資約束，并促進企業增加環保投資。實證分析結果顯示，在制度環境水平低的企業中，CEO綠色經歷對環保投資的促進作用更為顯著。
五、結論與建議
綜上所述，2025年環保行業投資分析表明，CEO綠色經歷對企業環保投資具有顯著的促進作用。具有綠色經歷的CEO能夠通過緩解融資約束提升企業的環保投資水平，但新質生產力會削弱這種促進作用。此外，在股權集中度低、制度環境水平低、非兩職合一、非重污染行業的企業和國有企業中，CEO綠色經歷對環保投資的促進作用更為顯著?；谝陨涎芯拷Y論，建議企業積極聘用具有綠色經歷的CEO，以提升企業的環保投資水平和市場競爭力。同時，政府應完善綠色人才培養體系，鼓勵企業建立與利益相關方的信息溝通機制，拓展融資渠道，緩解融資約束。企業自身也應適度提升新質生產力發展水平，實現經濟效益與環境效益的協同提升，為推動經濟社會發展綠色化、低碳化做出積極貢獻。
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